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【内容摘要】

一周新闻速递

行业新闻：1）四川：启动原酒地方标准制定工作。 2）黑龙江：推动白酒向中高端发展。

公司新闻：1）贵州茅台：茅台控股股东合计增持超17亿。2）五粮液：五粮液在河北建立储销基地。3）山西汾酒：汾酒启动碳达峰行动。

投资观点

当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

白酒板块：本周泸州老窖、酒鬼酒、古井贡酒、伊力特召开2022年度股东大会，尽管目前仍处于大众消费弱复苏期，各酒企仍坚持各自发展战略不动摇，对完成2023年目标具有信心。分价位段看，不同定位酒企出现分化，1）泸州老窖等高端酒企发展更为良性，不断从顶层战略、内部机制上补齐，并由守转攻。2）古井贡酒、伊力特等区域酒企具备韧性，古井贡坚持次高端战略并加强费用管控，坚持收入利润目标不动摇；伊力特为保持企业健康良性增长而修正十四五目标，但2023年在疆内管理精细化、疆外招商开拓的基础上仍有信心完成目标。3）酒鬼酒等次高端酒企由于过去高增速而积压高库存，渠道压力相对较大，但费用改革战略仍长期坚持，致力于保持公司良性增长。整体来看，白酒板块上半年在渠道压力表现分化，终端婚喜宴消费回补较好，下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。

大众品板块：二季度已过，整体来看餐饮端缓慢复苏，调味品主要原材料如大豆、棕榈油以及包材等保持下降趋势。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（涪陵榨菜+佳禾食品+道道全）。

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

风险提示： 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

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